Sommaire du numéro 48

L'Economie politique n° 48automne 2010 Crises financières : les leçons de l'histoire

 

Editorial

Crises financières : les leçons de l'histoire

  • Quand une bulle apparaît et éclate sur le marché financier, le réflexe des commentateurs, dans les médias, est de rechercher des précédents historiques. Ils relisent les récits des excès de la finance et se rejouent tous les épisodes du mélodrame de la bulle précédente. On détaille l'excitation et la folie des foules de financiers néophytes en quête d'un nouvel Eldorado, et des commentateurs perspicaces, dotés d'une vision parfaite a posteriori, traînent devant une justice rétrospective les coupables de ces bulles. C'est ce qui s'est passé avec le système de la Compagnie du Mississippi inventé (…)
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  • Dans son célèbre ouvrage Manias, Panics, and Crashes, l'économiste américain Charles Kindleberger [1978] souligne que les épisodes d'euphorie financière antérieurs aux années 1719-1720 ont été relativement isolés. Pourquoi ces deux années ? Parce qu'elles représentent l'éclatement de la bulle spéculative des Mers du Sud en Angleterre et l'effondrement du système de John Law en France. Ces deux épisodes d'innovation financière, consistant à convertir des titres de dette publique dévalués et illiquides en actions liquides à dividendes élevés, ont en effet constitué le point de départ des deux pr (…)
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  • Le retour des crises financières n'est pas le moindre des points communs entre le capitalisme d'aujourd'hui et celui du XIXe siècle finissant : la période qui s'est ouverte en 1982 avec la crise de la dette mexicaine rappelle étrangement celle qui débuta en 1873 avec le krach des Bourses de Vienne puis de Berlin. Presque sans interruption jusqu'au début du XXe siècle se sont alors succédé des " accidents " financiers, plus ou moins réguliers, plus ou moins contagieux, qui ont entretenu un climat de crise permanente justifiant l'expression de " Grande Dépression " par laquelle les historiens dé (…)
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  • Le fantôme de la grande crise rôde. Certains en parlent pour le rejeter d'un revers de main, d'autres pour souligner sa présence, beaucoup pour dire leur inquiétude. Tentons de mettre les choses à plat, de rapprocher 1929 et 2009, de relever points communs et différences.
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  • L'analyse des crises : Minsky, après Fisher et Keynes (Pierre PIÉGAY, Christine SINAPI, Ludovic DESMEDT)
    L'analyse des crises : Minsky, après Fisher et Keynes (Pierre PIÉGAY, Christine SINAPI, Ludovic DESMEDT)
    Notre système économique connaît actuellement une crise majeure et, quatre-vingts ans après la crise de 1929, la comparaison entre ces deux périodes est intéressante. Tout d'abord, la crise actuelle semble avoir été, dans sa dimension financière, d'une ampleur égale à celle des années 1930. Par ailleurs, les mécanismes qui ont conduit à ces deux épisodes présentent des ressemblances troublantes. Enfin, les mesures envisagées actuellement pour atténuer les conséquences de la crise évoquent certaines politiques mises en oeuvre aux Etats-Unis par Roosevelt. Les faits sont têtus : l'histoire se ré (…)
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  • Aux yeux de nombreux économistes, les crises financières systémiques sont d'abord des crises de crédit. L'excès dans l'octroi de crédit est la source de toutes les anomalies qui affectent le système financier et la sphère réelle. Le modèle de base liant crédits et crise financière est celui de la théorie du surendettement inspiré des travaux d'Irving Fisher en 1933 et d'Hyman Minsky dans les années 1970. Mais les véritables explications théoriques remontent à l'école autrichienne.
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